【普法·微追劇】股票暴跌，被“割韭菜”的股民能要求賠償嗎？

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【普法·微追劇】股票暴跌，被“割韭菜”的股民能要求賠償嗎？

06-05

立法直通車

普法小隊長

投資黑幕疑泄露？

誰在掏空你的錢包？

初入金融界的“小白”高寒

發(fā)現(xiàn)自己一手跟進的卓能公司

股票暴漲的背后竟有人惡意操縱

深陷其中的股民

是一夜暴富還是淪為“韭菜”？

近期，聚焦經(jīng)濟犯罪的電影

《獵金·游戲》正在熱映

咱們一起來看這場“資本圍獵戰(zhàn)”背后

究竟藏著哪些法律問題

01

對賭協(xié)議

影片中，高寒和卓能公司董事長的兒子是大學(xué)同班同學(xué)，為了搞垮卓能公司，李總讓高寒利用這層關(guān)系，和卓能董事長簽下了一份對賭協(xié)議。

對賭協(xié)議有法律效力嗎？

“對賭協(xié)議”又稱估值調(diào)整協(xié)議，通常是指投資方與融資方在達成股權(quán)性融資協(xié)議時，為解決交易雙方對目標(biāo)公司未來發(fā)展的不確定性、信息不對稱以及代理成本，而設(shè)計的包含股權(quán)回購、金錢補償?shù)葘ξ磥砟繕?biāo)公司的估值進行調(diào)整的協(xié)議。

從訂立“對賭協(xié)議”的主體來看，有投資方與目標(biāo)公司的股東或者實際控制人“對賭”，投資方與目標(biāo)公司“對賭”，投資方與目標(biāo)公司的股東、目標(biāo)公司“對賭”等形式。司法實踐中，對于投資方與目標(biāo)公司的股東或者實際控制人訂立的“對賭協(xié)議”，如無其他無效事由，認(rèn)定有效并支持實際履行，實踐中并無爭議。但投資方與目標(biāo)公司訂立的“對賭協(xié)議”是否有效以及能否實際履行，存在爭議。

根據(jù)《全國法院民商事審判工作會議紀(jì)要》，投資方與目標(biāo)公司訂立的“對賭協(xié)議”在不存在法定無效事由的情況下，目標(biāo)公司僅以存在股權(quán)回購或者金錢補償約定為由，主張“對賭協(xié)議”無效的，人民法院不予支持，但投資方主張實際履行的，人民法院應(yīng)當(dāng)審查是否符合公司法關(guān)于“股東不得抽逃出資”及股份回購的強制性規(guī)定，判決是否支持其訴訟請求。

02

買斷核心供應(yīng)商

影片中，卓能公司簽完協(xié)議且上市后，李總和其他公司聯(lián)手買斷了其核心供應(yīng)商，導(dǎo)致卓能公司的供應(yīng)鏈斷裂，面臨重大經(jīng)營危機。

李總的行為違法嗎？

李總聯(lián)合其他公司買斷核心供應(yīng)商以打擊卓能公司的行為，具有明顯的惡意，擾亂了正常的市場競爭秩序，涉嫌違反反不正當(dāng)競爭法，將面臨相應(yīng)行政處罰。該法規(guī)定的行政責(zé)任的形式主要包括罰款、責(zé)令停止違法行為、責(zé)令改正、消除影響以及吊銷營業(yè)執(zhí)照等。

卓能公司上市后，李總通過打擊公司基本面來影響其股價的行為，涉嫌操縱證券市場罪。操縱證券市場罪是指以獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險為目的，操縱證券市場，影響證券交易價格或者證券交易量，擾亂證券市場秩序的行為。比如，單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持股或者持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣的；與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易的；在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易的；利用在其他相關(guān)市場的活動操縱證券市場等等，這些行為達到情節(jié)嚴(yán)重的，都可能構(gòu)成此罪。

03

操縱股票

卓能公司的股票暴跌，李總想要買斷卓能的股票，而高寒為了救回卓能，彌補過錯，找交易員大量買賣股票，二人展開“股權(quán)大戰(zhàn)”，導(dǎo)致市場一片混亂。

操縱股票，該擔(dān)何責(zé)？

操縱是證券法明確禁止的行為，破壞了證券市場的價格形成機制，使投資者無法依據(jù)真實市場價格進行買賣決策，額外支付了人為價格與真實價格之間的差價。操縱股票的行為嚴(yán)重?fù)p害了市場的公平性和透明度，擾亂金融市場秩序，應(yīng)負(fù)民事責(zé)任、行政責(zé)任，若情節(jié)嚴(yán)重的，還可能構(gòu)成操縱證券市場罪，將被依法追究刑事責(zé)任。

01

民事責(zé)任

《中華人民共和國證券法》第五十五條第二款 操縱證券市場行為給投資者造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。

02

行政責(zé)任

《中華人民共和國證券法》第一百九十二條 違反本法第五十五條的規(guī)定，操縱證券市場的，責(zé)令依法處理其非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足一百萬元的，處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款。單位操縱證券市場的，還應(yīng)當(dāng)對直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。

03

刑事責(zé)任

《中華人民共和國刑法》第一百八十二條 有下列情形之一，操縱證券、期貨市場，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金：

（一）單獨或者合謀，集中資金優(yōu)勢、持股或者持倉優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣的；

（二）與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券、期貨交易的；

（三）在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，或者以自己為交易對象，自買自賣期貨合約的；

（四）不以成交為目的，頻繁或者大量申報買入、賣出證券、期貨合約并撤銷申報的；

（五）利用虛假或者不確定的重大信息，誘導(dǎo)投資者進行證券、期貨交易的；

（六）對證券、證券發(fā)行人、期貨交易標(biāo)的公開作出評價、預(yù)測或者投資建議，同時進行反向證券交易或者相關(guān)期貨交易的；

（七）以其他方法操縱證券、期貨市場的。

單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照前款的規(guī)定處罰。

04

索要賠償

卓能公司上市后，很多股民都入手了該公司的股票。但由于卓能公司的經(jīng)營危機，股票一路暴跌，股民受損嚴(yán)重。

股民能否索要賠償？

根據(jù)證券法、《最高人民法院關(guān)于審理證券市場虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》以及相關(guān)司法解釋，投資者因上市公司違法違規(guī)行為遭受損失的，可以向責(zé)任方提起民事賠償訴訟。

影片中，受損股民有權(quán)依法索要賠償，但需滿足一定的法律前提和條件。例如：卓能公司或相關(guān)責(zé)任方存在延遲披露、選擇性披露、虛假披露或遺漏披露，導(dǎo)致投資者在信息不對稱的情況下買入股票而遭受損失；相關(guān)方具有通過集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣、相互串通交易、利用信息優(yōu)勢操縱股價等操縱市場的行為；在股價大漲或暴跌之前，存在知曉內(nèi)幕信息的人員利用未公開的重大信息進行交易，或者泄露信息給他人進行交易，損害其他不知情投資者利益等行為。